Radar Market

Muy significativa la vela semanal que esta dejando el Dax. Después de hacer máximo se vuelve para dibujar una fea vela de vuelta muy similar a la que vimos en el techo del 2.011. La divergencia bajista que esperábamos está confirmada con el máximo de ayer y la evolución del indicador es igual a la que vimos entonces. También hay varias velas laterales posteriores en el 2.011 antes de la caída que podrían darse hasta el BCE repitiendo la estructura. 

He visto este tipo de techos muchas veces entre los miles de gráficos que he estudiado, por eso estaba tan convencido de que el precio se volvería en cuanto hiciera un pequeño máximo. Es una figura que se asemeja a un HCH invertido pero en vez de hacerlo en el suelo lo hace en el techo. Los HCH no existen en los suelos como los HCH invertidos no existen en los techos, suelen dar lugar a dobles suelos y dobles techos más o menos simétricos. Si no aguantamos con la posición de ayer que se produjo en el sitio exacto que buscábamos es porque la reunión del BCE nos hace dudar si aún veremos un nuevo tramo al alza con un máximo más alto. Pasada la reunión actuaremos de la forma planeada.

Amanecía el día soleado con máximos históricos en el Footsie y el Dax, máximos de onda en el Cac y con el resto de indices en las partes altas. Pero sospechábamos que si el Eurostock cerraba el gap y el Dax hacía un nuevo máximo, con el estado  de sobrecompra, un recuento completo, la luna llena y varios índices negando los máximos, había muchas posibilidades de que el mercado cambiara de ánimo rápidamente. Atrapamos precio casi en el máximo y salimos con el cierre del gap en Dax más arriba del 9.700, un trade rápido y profundo. Recuperación posterior en la mañana que se ha visto abortada por un Wall Street que continua a la baja alejándose sustancialmente de los máximos en Dow y S&P y con un Nasdaq que tiene una peligrosa figura y un Russell herido de muerte por las palabras de Yellen respecto a la sobrevaloración de las empresas de baja capitalización.

Una sesión que pone final al aburrimiento que arrastraba el mes de mayo y que devuelve a los inversores a la realidad por mucho que el BCE promueva a diario expectativas sobre su próxima actuación el 5 de junio.

Una vez más cambia la dinámica cuando la luna llena coincide con un extremo de onda. El mercado pierde la complacencia que venía demostrando y avisa de unas próximas semanas complejas hasta la cita del BCE, después esperamos el periodo correctivo prolongado que venimos repitiendo.

Es el gran problema de las Bolsas en el momento actual. Repasando los gráficos de acciones nacionales e internacionales queda en evidencia que el 90% de los títulos están ya en plena corrección, unos laterales y otros claramente correctivos. Los pequeños máximos que se van viendo en los principales índices vienen de la mano de unos pocos valores de gran ponderación que además se relevan sin continuidad. Es una dinámica propia de techos que hace al mercado vulnerable. Si aguantan todavía es por las expectativas que ha levantado el BCE pero el comportamiento demuestra que los gestores están desconfiados, no entran más que en valores sólidos y en pequeñas cantidades, no quieren perderse una subida si llega pero no creen que el mercado pueda ir muy lejos desde estos niveles. De ahí la escasa amplitud y el bajo volumen. Cuando desaparezcan los estímulos a corto plazo las condiciones para la corrección están preparadas. De hecho que veamos a índices europeos como el MIB y el PSI flojos, a pesar de ser los más beneficiados por las posibles actuaciones del BCE, y al  Russell y al Nasdaq más débiles que a los índices que se componen de las grandes empresas es un síntoma inquívoco de esta dinámica.

Quince puntos aproximadamente son los que ha sobrepasado el Dax los máximos anteriores. Pocas referencias aquí donde situar un stop salvo el precio de entrada.

Ponemos stop en él, 9.819.

Esperamos el desarrollo. Hay un gap sin cubrir en el  9.715, parece díficil que lo haga hoy viendo la fortaleza a pesar de los descensos en Wall Street.

STOP en 9.819 precio de entrada corta y vemos el desarrollo.

Tampoco pudo ser hoy, los mercados europeos han mostrado ganas en la apertura americana pero el S&P no ha conseguido remontar las pérdidas inicales al cierre de la sesión en Europa. A pesar de todo los movimientos son cortos, como viene siendo costumbre, y los objetivos están próximos, quizá tengamos precio esta tarde o en la sesión de mañana.

Avisamos por SMS si fuera así.

Estamos en el quinto mes del año y el Ibex se mueve dentro de la ventana de previsión que hicimos en el 2.013, todavía con más lateralidad de la que esperábamos, que era mucha, y que se corresponde con el carácter de la onda en curso. Observamos que todavía no ha llegado al rango máximo que le otorgábamos y que la corrección está aún por producirse. Hay tiempo de sobra para todo, el mercado debe hacerse más elástico en el futuro aunque tampoco esperamos movimientos demasiado significativos. El poco movimiento de interés que puede esperarse debe producirse en periodos cortos.

Este es el recuento que manejamos en este momento como más probable. Una cuña terminal en la onda quinta dividida en cinco tramos de tres ondas a la que le falta el último impulso. Los alrededores del 1.910 parecen ser el objetivo. La última parte de una cuña puede ser larga o corta. El mercado está muy denso como suel ocurrir en estas formaciones pero no hay que perder la concentración los niveles objetivos están próximos.

Todo muy despacito y con mucho tiento, no puede ser de otra manera, pero las palabras de Draghi nos han sacado del mercado plano, que no del lateral, para iniciar un tibio movimiento al alza que puede ser el principio del impulso que nos lleve a cerrar los gaps pendientes y corone onda.

Draghi habló como hablan los presidentes de los Bancos Centrales, aunque nadie para eso como Greenspan en su tiempo, dejando margen en su discurso para que cada cual interprete lo que quiera, aunque seguramente no hay nada que interpretar porque ni él mismo sabe lo que va a hacer. Es muy fácil hablar claro pero tiene el problema de que se entiende y eso es algo que compromete y compromiso es una de las palabras que menos les gusta a los Bancos Centrales. Unos han entendido que actuará en junio y otros que espera a los datos de junio para ver que hace, lo que yo he entendido es que se guarda las balas para cuando haya problemas y no es el caso actual.

Lo cierto es que los mercados se mueven, que ya era hora, y si alcanzamos los puntos esperados en los próximos días abriremos los cortos previstos.

Los movimientos diagonales van haciendo camino, muy despacio pero lo hacen, les esperamos a la finalización.

Renunciar a imprimir su propia moneda es una de las decisiones más importantes que puede tomar un Estado, y es lo que hicieron los países europeos que pertenecen a la UE, con dos excepciones, Alemania que influye de tal forma en las decisiones del BCE que prácticamente no ha renunciado a esta transcendental faceta de la soberanía de un Estado, e Inglaterra, que dejó muy claro desde el principio, que no renunciaba a la libra ni a su banco central.

Los efectos de esta actitud quedan reflejados en los gráficos de todos los índices. USA, Alemania e Inglaterra han conseguido que sus índices vuelvan a los máximos históricos mientras que el resto de países, Francia, Italia, España, etc.han tenido que vivir el ciclo ortodoxo sin contar con las herramientas que ofrece la política monetaria propia. El resultado final es un 50% menos de valoración entre unos y otros tomando como referencia los movimientos históricos de los precios que eran muy similares hasta el comienzo de la política expansiva de la FED.

Este hecho hace este ciclo bursátil muy especial, algunos índices se han inflado a base de anabolizantes y esteroides de forma artificial y con el tiempo tendrá importante consecuencias sobre las Bolsas y la propia economía. Nunca se había hecho algo así de forma tan intensa y generalizada, es complicado prever sus consecuencias, pero las habrá y serán muy transcendentes.

Nosotros seguimos utilizando en nuestras previsiones el ciclo ortodoxo y marcha muy bien, como siempre lo ha hecho, pero miramos de reojo a los índices dopados, en un mundo tan interconectado los errores de algunos los pagamos todos, como hemos podido comprobar en diferentes ámbitos muy recientemente.

Este gráfico comparado del Ibex y el Dow habla por sí mismo.