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Otra consulta habitual: ¿es momento aún de refugiarse en oro?

En el 2.007 con el precio oscilando entre 600 y 700 recomendé la compra de oro como la más rentable y segura de las inversiones para lo que se nos venía encima, todo ello a pesar de que su precio había avanzado ya un 150% desde los mínimos.Escribí un artículo dedicado exclusivamente a este tema que circula por internet.

Hoy el oro cotiza en los entornos del 1.900 y  se ha multiplicado por más de siete. Evidentemente ya no es lo mismo. Esto no quiere decir que no pueda subir más, mucho más incluso, los movimientos alcistas continuados y duraderos suelen acabar de forma parabólica, con una pared vertical en su parte final, ya se puede ver esta verticalidad en los últimos meses, pero nunca se sabe donde tendrá su fin. Lo cierto es que las manos fuertes lo han acumulado y no lo sueltan, especialmente el banco de china no deja de acumular. Podríamos decir que aunque ha perdido gran parte de su encanto respecto al tema de la rentabilidad sigue manteniendo un sesgo positivo si lo que valoramos es la seguridad. Tal como se pueden poner las cosas en un futuro próximo no está demás tener una pequeña parte del patrimonio en oro, quizá pueda ser un seguro de vida en un momento determinado , lo que compensa el riesgo de perderle un  porcentaje en su precio. Mi compañero Johan cree que recortará pronto sobre el nivel 1.350 en un momento en que haya venta global de activos para tapar los agujeros que se produzcan cuando los mercados desciendan. Puede ser pero habrá que verlo.

Lo que conviene es tener una visión clara de que es el oro y cuanto hay. Su valor reside en su escasez, la facilidad con la que puede comerciarse con él y que es prácticamente indestructible y muy maleable. Evidentemente no se come por lo que en un caso extremo, tendría poco que hacer frente a otras materias primas como los alimentos, su ventaja es que seguirá siendo escaso siempre, a diferencia de los alimentos que pueden ser cosechados y criados. La tierra y el oro son los activos básicos en cuanto a seguridad, por ser finitos en su número, pero este valor sólo alcanza su máximo potencial cuando todos los activos basados en la confianza se derrumban. 

La cantidad de oro que se ha extraído en el planeta ronda las 170.000 toneladas. Esto significa que si lo repartiéramos por igual entre todos los habitantes tocaríamos a unos 26 gramos por persona. Y su valor total si se pusiera todo a la venta al precio actual rondaría los 6 billones de euros. Es decir que con todo el oro del mundo no saldaríamos ni la mitad de la deuda estadounidense, saquen sus conclusiones.

Si se diera un derrumbe de los activos basados en la confianza de poco serviría tener contratos sobre oro, habría que tenerlo de forma física y tomar medidas extras porque la historia demuestra que los estados cuando están al borde de la quiebra toman acciones muy drásticas haciendo uso de la fuerza, confiscar el oro de los ciudadanos es uno los tics más habituales.

Los mercados no parecen muy entusiasmados con el plan de estímulo de Obama. Poco a poco las pérdidas se han ido asentado en la mañana de hoy demostrando que la mayor parte o la totalidad de su efecto ya estaba descontado. No vemos sin embargo muy decididos tampoco a los osos, no hay ritmo de caza, quizá se lo han puesto demasiado fácil quedando una semana para el vencimiento y a falta tan sólo de un nuevo mínimo para acabar el movimiento bajista. Es posible que estén, esperando a ver como evoluciona Wall Street para poner toda la carne en el asador, o simplemente haciendo tiempo.

La onda de rebote fue claramente correctiva, marcando tres impulsos claros que recuperaron el 50% de la anterior caída. Podría ser una onda dos de cinco que quizá esté acabada en su totalidad o quizá tenga una segunda parte. Los indicadores muestran debilidad pero están muy neutros.

Obama tranquilizó a los osos. Su intervención pareció más un acto preelectoral que un plan de estímulo que consiga dinamizar la economía. Fue muy técnico y aportó muchas cifras y argumentos, pero el resultado fue frío. No hubo sorpresas ni se confirmaron medidas espectaculares que el mercado no hubiera descontado. De sus palabras se dedujo que está preocupado por el "circo político" que domina EEUU en estos momentos. Teme que los republicanos boicoteen su plan total o parcialmente, que se siga en la misma dinámica que les llevó al borde del desastre en la aprobación del techo de la deuda. Estamos a un año de las elecciones y los republicanos saben que la crisis económica puede llevarles a la Casa Blanca, pondrán todos los palos que puedan en las ruedas demócratas, siempre y cuando no se note tanto como para poder hacerles responsables de la situación. Los ciudadanos y los mercados serán los que paguen la factura.

Por otro lado Bernanke, que también intervino en la tarde de ayer, sigue instalado en la ambigüedad y habla de estímulos pero no concreta nada.

Con esta situación los mercados no podrán ir muy lejos, el combustible se agotará pronto y los osos están esperando. Hoy, el lunes, el martes, no más allá volverán los ataques.

La sesión de hoy se presenta incierta, ahora los inversores lo que quieren ver es como se han tomado las noticias los demás inversores. Un poco de tanteo hasta medir fuerzas, especialmente importante es la reacción USA.

Sesión moderadamente alcista a la espera de que Obama proponga unas medidas que tendrán que ver más con lo mal que le pintan las encuestas que con la verdadera resolución de los problemas económicos USA, que tardarán mucho tiempo en solventarse. Los indicadores horarios ya han cogido altura suficiente si bien siguen alcistas. Si el rebote quiere continuar las bolsas tendrán que salir mañana al alza con fuerza y mantener los precios. Si titubean o se van debilitando tras la apertura, volverán los recortes. Los osos están esperando y les queda poco tiempo para el vencimiento.

El premio nobel de economía está cambiando su opinión sobre el oro. Hasta ahora había justificado la subida del oro como un deseo de los inversores de protegerse contra una futura inflación, pero no lo había recomendado porque en tal caso habría otros activos que subirían tanto o más. Ahora parece reconsiderar su postura, 10 años de subida en el oro y los bonos haciendo máximos históricos es algo que no le cuadra. Reconsidera y afirma que quizá lo que esta indicando el oro es una depresión y deflación en toda regla. Ahora lo recomienda.

No hace falta un nobel para ver este tema, nosotros los recomendamos desde el 2.007, sin saber si iba a ver inflación ni deflación, la razón es más sencilla: el planeta está inundado de papelitos, llámenle divisas, bonos o acciones. Pero oro hay siempre el mismo unas 170 mil toneladas y nadie puede fabricar más, lo hace la naturaleza que tiene más sentido común que el hombre. Desconfianza y miedo es lo que hace subir al oro. Cada gramo de oro que se ha extraído está por ahí en algún lugar, indestructible, resistiendo civilizaciones y crisis, sin embargo el papel siempre ha caído con la sociedad que lo creo.

La Fed es la que ha comprado la mayor parte de los Bonos Usa. EEUU se presta a sí mismo para salir de la crisis. Más apalancamiento para deshacer el apalancamiento anterior. Si la economía real no tira, una montaña de papel caerá sobre EEUU. Los daños colaterales pueden hacer Historia.

En estos gráficos vemos como el Transportes hizo un máximo que no quiso confirmar el Industriales señalando el giro de mercado. En el impulso actual vemos cinco ondas a la baja en Transportes mientras que el industriales está a falta de una quinta.

Se muestra preocupado porque la inflación seguirá por encima del 2% y porque el crecimiento se ralentizará ligeramente. Viendo la reacción de los bolsas y sobre todo de los bonos, parece que les importa poco la inflación y sí que la ralentización pueda ser algo más que "ligera"

La comparecencia del presidente americano será televisada en directo a las 23 horas según nuestro horario, es decir, hasta los mercados americanos estarán cerrados entonces. Mercados maniatados pues durante toda la sesión de hoy y paciencia, veremos que dice y como se lo toman las bolsas mañana. Para hoy sólo podremos ver si algún movimiento nos indica posibles filtraciones de sus planes.

Desde los máximos vistos este año el S&P ha descendido un 12,5 % mientras que el Dax lo ha hecho en un 28,5 %, el Ibex en un 25,8 %, el Footsie en un 12,3 % y el Nasdaq en un 11,5 %. El mejor es el Nasdaq-Apple que desciende un 8,7 %