Radar Market

El recuento bajista para el Footsie iba perfecto, con su HCH incluido y estaba en el punto de aceleración bajista, hasta la semana pasada. El indice inglés había ignorado las actuaciones de Draghi y los ascensos del resto de bolsas, pero sí escuchó el mensaje de Bernanke y el impacto que tuvo sobre las materias primas. La vela verde de la semana pasada consiguió pasar el máximo anterior y sitúa al gráfico en un triángulo que puede ser roto al alza próximamente, esto obligaría a cambiar el recuento donde cabe también una cuenta impulsiva 1-2, 1-2, desde los mínimos del 2.009. Esperamos hasta que se defina para reorganizar el escenario.

Hay eventos especialmente significativos cuya transcendencia es muy superior al resto, en el día a día es difícil calibrar su impacto futuro, pero cuando se viven la sensación de que algo distinto ha sucedido se siente en cada poro de la piel. Esto fue lo que aconteció el pasado 13 de septiembre. Cuando leí en la pantalla de mi ordenador que Bernanke no sólo se había atrevido a lanzar un nuevo QE sino que lo había hecho con carácter permanente, un golpe de sangre fluyó hacia mi cabeza y mi respiración se detuvo, mi cuerpo me estaba diciendo que aquella no era una noticia más. Durante unos minutos me quedé sin reaccionar, necesité dormir una noche para digerir lo que significaba. Era la respuesta a un artículo que había escrito el 25 de septiembre del 2.010 “Bernanke decide como pagar la factura” Resultaba difícil de creer, pero era evidente que el bueno de Ben había decidido hacer trampas y pagar las deudas con fotocopias.

Ya estábamos alertados, los gráficos nos indicaban que en julio podría haber acabado el mercado bajista iniciado en el 2.007 de forma prematura (unos meses antes de lo esperado) con una onda fallida producida por la primera intervención de Draghi. El presidente del BCE había dicho que actuaría y que su actuación no iba a defraudar a los mercados, con posterioridad había anunciado “compras ilimitadas” y ahora el de la FED las anunciaba “indefinidas”

Thelma y Louise se habían cogido de la mano y habían decidido no enfrentarse a las consecuencias de sus actuaciones pasadas sino huir hacia delante acelerando hacia el precipicio: imprimir lo que haga falta y hasta que haga falta.

El pulso entre los Bonos y el oro, se decidía en favor del oro y lo confirmaban las Bolsas que hasta entonces se habían mantenido neutrales: la salida por la que se va a intentar solventar  la crisis es la que lleva el rótulo “inflación”

La impresión de papel moneda había alcanzado niveles históricos antes de estas decisiones bajo la excusa de rescatar entidades financieras demasiado grandes para caer pero el mensaje ahora es “no hemos hecho más que empezar”

¿Qué significa la creación de inmensas cantidades de billetes sin un incremento de riqueza que las respalde? Que habrá más billetes para comprar las mismas cosas y que por tanto éstas subirán de precio mientras aquellos se depreciarán: inflación de activos.

Había expresado anteriormente la imposibilidad de que hubiera una nueva onda alcista en el ciclo por la falta de “dinero fresco” Los ciclos alcistas necesitan de la participación de la masa que empuje los precios hacia arriba con la aportación de sus ahorros y en la situación actual de endeudamiento generalizado esto es imposible, al mismo tiempo tampoco era posible una gran bajada pues las acciones estaban en poder de las manos fuertes que las habían acumulado durante el pánico del 2.008 con el dinero aportado por los bancos centrales. Lo lógico era pensar que el suelo esperado para este año diera lugar a unos años de rebote sin más pero ahora la situación ha cambiado, “el dinero fresco” necesario puede existir, es el que van a imprimir los bancos centrales, es decir, la masa va a participar en un nuevo impulso alcista pero esta vez sin decidirlo voluntariamente y sin saberlo.

Bernanke y Draghi imprimirán dinero y se lo entregarán al circuito financiero que se encargará de cambiarlo inmediatamente por oro, acciones, materias primas, inmuebles y cualquier activo que tenga valor real y que sirva de refugio contra la depreciación ineludible de un papel moneda en constante incremento. Sin embargo nada o muy poco de este dinero llegará a la calle, comparar los gráficos de los balances de los principales bancos centrales con el de la velocidad del dinero en circulación deja este escenario absolutamente claro.

En esta dinámica las deudas impagables actuales, valoradas en una divisa cualquiera, empezarán a adelgazar por la depreciación de la moneda en la que están nominadas, al mismo tiempo todos los activos se moverán al alza haciendo resurgir la inflación y enriqueciendo a los privilegiados que reciben el dinero de los bancos centrales que nos son otros que aquellos que provocaron esta crisis. Mientras tanto la economía real seguirá aletargada, sin dinamismo, pues casi todo el dinero se retendrá en el ámbito financiero por lo que los sueldos seguirán estancados, los impuestos al alza y los bienes de consumo básicos incrementarán su precio notablemente, con lo que en unos años una gran masa de ciudadanos habrán visto reducido su poder adquisitivo dramáticamente. Esta es la forma en la que las masas volverán a sustentar una nueva burbuja.

Esta forma obligada de hacerlo y la discriminación tan brutal que se va a producir entre el trato dado a la élite financiera y al resto de ciudadanos llevará a grandes tensiones sociales en los próximos años ¿cómo van a aceptar los trabajadores una disminución tan drástica de su nivel de bienestar mientras un puñado de individuos se hace inmensamente ricos con su sacrificio?

Entremos en el terreno de la especulación. La población sólo ha aceptado un escenario así cuando las circunstancias han generado una situación aún más dramática, es lo que hemos visto en las dos anteriores guerras mundiales, ambas precedidas también por fuertes crisis económicas. En otras palabras, sólo se podría aceptar esto en un clima de guerra que lo justificara y lo camuflara, y ahora cabe preguntarse ¿tendrá esto algo que ver con la desaparición “espontánea” y “precipitada” de un gran número de dictadores en los países musulmanes durante el año pasado? ¿serán los altercados que estamos viendo ahora a raíz de un film ofensivo contra Mahoma un test para comprobar hasta que punto está cohesionado y preparado el fanatismo religioso musulmán? Cada cual debe sacar sus conclusiones, yo no puedo más que incitar una tormenta de ideas sobre hipótesis de futuro.

Y puestos a ello podemos razonar: EEUU ya no es la gran potencia económica que fue, ni puede serlo, ya no es competitiva, y ha pasado de ser acreedor al mayor deudor del mundo, sin embargo mantiene la hegemonía financiera y militar, por eso defiende a Wall Street a capa y espada y por eso manda sus tropas a cualquier sitio que se lo permitan, pero no olvidemos que la riqueza financiera es virtual y que tarde o temprano se desinflará, no podrán seguir haciendo crecer el suflé de forma indefinida por medio de apalancamientos, derivados, productos de ingeniería financiera cada vez más sofisticados y complicados e inyecciones de liquidez sin fin. Lo saben. De la misma manera que saben que no podrán pagar su inmensa deuda, de la misma forma que saben que la riqueza financiera es perecedera y artificial, y que sus estrategias militares son muy caras amén de peligrosas.

El poder económico real está ahora en Oriente, pero Occidente no va a dejar que le desbanquen sin luchar. A los chinos no les va a gustar nada lo que está haciendo Bernanke, con la cantidad de dólares que tienen, aunque ya lo suponían, es la razón por lo que las Bolsas USA están cerca de máximos históricos y las Chinas cerca de los suelos. No tardarán en imitarle, el valor del yuan es esencial.

La crisis económica motivada por las subprime fue de diseño, las crisis europea también lo es, con el objetivo de forzar una unión política total, la “primavera” árabe también, nos faltaba esta pieza que ha puesto ahora Bernanke. Todo apunta, como indica el oro desde hace 12 años, que el plan es romper la baraja, acabar con el sistema monetario para hacer borrón y cuenta nueva. No sé cuanto llevará el proceso ni cuantas fases le quedan pero el final puede ser la creación de un nuevo orden articulado por una moneda global o semiglobal probablemente electrónica que cambiará radicalmente el mundo actual tal y como lo conocemos. Parece ciencia ficción pero los pasos necesarios se están dando y la élite que dirige el planeta no da puntada sin hilo, nada pasa por casualidad y la realidad siempre supera a la ficción. Los Estados actuales serán sustituidos por amplias zonas económico-políticas, el papel moneda por algún artilugio tecnológico con la excusa de evitar la economía sumergida, el tráfico de armas , de drogas y los paraísos fiscales.

Para ello tendrán que desaparecer las monedas actuales, los EEUU tal y como los conocemos y los Estados europeos soberanos, Bernanke dio un paso definitivo en esta dirección la pasada semana.

Es mi opinión, espero que les sea útil para que forjen las suyas. La probable subida de las Bolsas en los próximos años será de las más tristes y antipáticas que haya habido nunca.

A pesar de lo dicho conviene abrir una ventana de precaución para los 100 días que restan de año, donde esperaba el suelo correctivo, por los siguientes motivos:

- Los recuentos están en un momento muy delicado y necesitan confirmación.

- Las revalorizaciones del último mes y medio han sido muy rápidas y abultadas.

- El periodo estacional es propicio para giros en mercados con rally alcista en curso.

- La última onda bajista no llegó a los objetivos.

- La economía USA puede confirmar otra recesión de inmediato.

- Las elecciones USA. No olvidemos que Romney dijo que destituiría a Bernanke si ganaba y ya ven como le ha respondido éste.

- La concreción del rescate español.

- La decisión sobre el futuro de Grecia, pospuesta hasta después de las elecciones USA.

- La presión sobre Irán, en espera hasta que haya presidente USA.

- El acantilado fiscal USA.

Les enseño hoy mis ideas sobre la situación actual en el SPX, y por ende la situación de la renta variable en los otros indices americanos y europeos, que llevan una relación estrecha en cuanto a su s movimientos de largo plazo. La unica cosa que realmente ha cambiado es que la onda B ha terminado en los minimos de junio y no ha tenido la complejidad que he esperado. (aunque no se puede ni debemos descartar una jugada, pero eso ya es un tema de trading y de estrategia de lo que hablaré mañana sobre la posición que mantengo abierto en el Nasdaq)

La subida desde 2009 no puedo contar como una onda impulsiva y por la lógica debe ser una onda correctiva y podemos tener una discusión si es una onda B o una onda X. Esto es justo lo que la hace una onda correctiva; la función psicológica de ambas ondas de largo plazo tipo B y tipo X son iguales y básicamente convencen a todas las participantes que un nuevo mercado alcista ha empezado desde los mínimos, en este caso los mínimos de marzo 2009 , o los mínimos de 2008.( para la formación de la onda W se puede empezar de contar desde ambos puntos y da el mismo resultado. Diferente cruces en el forex han hecho sus mínimos en 2008 lo que justifica empezar una nueva ondas desde allí, y ver un nuevo mínimo después es perfectamente posible en la formación de una onda correctiva. El engaño grande es la estructura de aparentemente 5 ondas desde los mínimos de2009 hasta los primeros máximos en 2010, si observen bien no se puede contar una subonda 3 correctamente, y justo allí es donde debería haber visto la impulsividad.

Personalmente sigo el recuento como si se ha formado un triángulo grande en medio de toda la onda correctiva, y este triángulo debe ser una onda X dentro de la gran corrección, que aún no ha terminado, pero le falta poco por hacerlo. Si observen bien verán que en la estructura del triángulo, marcado con las letras a,b,c,d,e en azul, hay dos relaciones de Fibonacci entre los 5 ondas; y esto justo es algo que caracteriza un triángulo. La salida de un triángulo onda X debe ser la segunda parte de una doble corrección; la onda Y. Si miramos el gráfico desde noviembre 2011 vemos 5 ondas hasta los primero máximos en 2012. Lo he contado como onda A. A partir de allí hemos visto una corrección de casi 0618 de esta onda, que he marcado con la B; y allí estamos en los mínimos de junio 2012. Por la teoría que aplicamos a partir de este punto debe salir la onda C de la onda Y, y por haber sido la onda A en 5 ondas, debe ser un zig zag a le que falta la onda C. Esta onda C, que definimos como ha empezado en los mínimos de junio SOLAMENTE puede ser 5 ondas O un Ending Diagonal, Cualquier otra estructura niega que es una onda C.

Ahora bien; sabiendo que desde los mínimos de junio debemos ver una estructura en 5 ondas empezamos de contar si ya hay estructuras de sus subondas 1,2 y 3. Y allí hay el gran problema: las hay y no las hay. Ya he dicho en varias ocasiones que tengo un gran problema en contar la subida desde junio como una estructura impulsiva; hay que forzar mucho el recuento y contar un 12 12 , casi un 12 12 12 , y el precio sigue movimiendose en un canal, lo que es completamente atípica para esta situación de 12 12. Pero a veces el mercado es así y hay que aceptar la situación. Pero también existe la posibilidad de que toda la subida desde los mínimos e junio es solamente la primera pata de la onda C; esto es el caso si se formará un Ending Diagonal desde los mínimos de junio. No se puede decir nada sobre esto, porque solamente estamos en la onda 1. Pero me parece interesante mencionar esto porque la estructura de la onda da a entender que la subida es correctiva pero no para de subir; y esto es justo la clave del ED; de fondo es correctiva pero sube. La onda 1 en un ED es normalmente la onda mas larga. En resumén; desde los mínimos de junio trabajamos con la idea que estamos en una onda C, que debe tener 5 subondas impulsivas formando un conjunto de 5 ondas o debemos ver un ED, con 5 subondas correctivas, solapamiento entre ondas y una forma visiblemente convergiendo. Creo importante recalcar que a mi idea seguimos en una onda correctiva desde los minimos de 2008 o 2009 y estamos en la fase terminal de la onda Y. El total de la onda es una onda B o onda X y una vez terminada empieza una bajada; sea hasta nuevos mínimos en el SPX, sea hasta una profundidad de entre 50 y 80% de toda la onda desde 2009.

En el gráfico de arriba vemos como la impresión de papel por parte de los bancos centrales está en tendencia alcista acelerada, mientras tanto, en el de abajo, vemos como el dinero en circulación está en tendencia bajista ¿que quiere decir esto? 

Que el dinero no llega a la calle, se queda en el circuito financiero. O lo que es lo mismo que el dinero impreso no está siendo utilizado para relanzar la economía real sino para especular financieramente ¿que provocará esto? Una depreciación de la moneda que se compensará vía inflación de activos. El dinero se cambia inmediatamente por acciones, oro, materias primas y otros activos. Vamos que Bernanke y Draghi le está dando el dinero a sus colegas para que se hagan con todo lo que tiene valor real. Los activos se inflarán y la moneda perderá valor pero la economía no mejorará demasiado. A la larga los ricos serán mucho más ricos por la revalorización de sus patrimonios y el ciudano de a pie vera sus sueldos congelados, sus impuestos al alza y después precios más caros en todo lo que compre. Su poder adquisitivo disminuirá y con el su nivel de vida. La brecha entre los ricos y los demás va a agrandarse rápidamente y tendrá graves consecuencias. La élite financiera que provocó está crisis, ya no quiere vivir mejor que nadie, lo quiere todo. Las consecuencias serán muy duras.

Increíble la simetría de las dos patas largas de subida desde septiembre del año pasado. Tanto la primera parte que la segunda parte de cada pata igual de precio. Observen que la subida de cada parte desde junio este año ha tardado más que sus hermanas en el año 2011. Hay por lo menos tres diferentes recuentos posibles; onda fallida lo que ha explicado Agustin, un WXY, con la onda intermedia X un flat, y pueden ser 3 patas de un triángulo.(este ultimo si no hace un nuevo máximo anual.)

El Russell 2.000 es un índice muy participativo que refleja mejor las tendencias que el Dow o el S&P. Es un índice que sigo y que cuadra como un guante con los recuentos que siempre he mantenido. Sin peso tecnológico muestra un recuento perfecto para el ciclo alcista desde el crack del 87 hasta el techo del 2.007. Por cierto hasta ese año era un calco del Ibex y ahora ya ven, uno en máximos y otro a menos de la mitad.

Es un reflejo muy adecuado de las dudas que señalé ayer y muestra a la perfección la transcendencia del momento actual. Es el más adelantado y está a tiro de piedra de los máximos históricos.

Como ven hubo 20 años de subida continuada 1.987-2.007 que completó una onda, desde ahí comenzó la corrección que en poco más de un año había bajado hasta las proximidades de la onda cuatro anterior, el lugar donde debería dirigirse, si bien se quedó un poco corto. Desde ahí subió de nuevo a máximos en lo que parecía una onda B clara que debería haber tenido un movimiento subsiguiente a la baja que, aunque no hubiera cogido más profundidad hubiera utilizado más tiempo correctivo como corresponde a una subida de 20 años.

Sin embargo, tras una pequeña vuelta, el precio se gira de nuevo y está cerca de máximos en la actualidad. El recuento desde los mínimos del 2.009 no es impulsivo, las ondas se solapan, y la única forma de verlo como impulsivo es contar 1-2 por tres veces, lo que implicaría una subida de gran magnitud y por tanto una nueva onda del mismo ciclo.

Por el contrario también podría volverse aquí lo que sería muy bajista. E incluso podría hacer lo mismo que ocurrió en el año 2.000, con una B que superó claramente los máximos para volver a caer.

La posibilidad alcista viene más que del propio gráfico del Russell, aún sin definirse, de la sensación y la situación gráfica de los índices más débiles (Ibex, MIB, PSI..) que parecen estar confeccionando suelo mientras que los grandes bonos (Bund y Bond) parecen estar haciendo techo.

Momento muy delicado que obliga a esperar a que el mercado nos enseñe las cartas.

El triángulo de largo plazo en el DAX es tecnicamente correcto y es un recuento que no invade ningún ley ni regla en la teoría de Elliott. Para saber si es muy probable o meramente una posibilidad, siempre es bueno mirar en el alrededor y sobre todo a mercados que han tenido la tendencia de mover en una manera similar. Esto ha sido el caso del SPX y comparando ambos gráficos en semanas de largo plazo, nos deja un problema en aplicar el recuento de triángulo en el DAX. Si el DAX ha hecho el triángulo es alcista y ira  encima de los 9000 desde aquí con pequeñas correcciones marcando 5 ondas al alza. El SPX NO se puede leer como triángulo desde el top en 2007, así se debe leer alcista desde los mínimos de 2009. Habrá que aplicar un recuento de 12 12 12 en el indice. Allí si tengo un problema; porque contando así debe contar ya 4 veces un 12; porque hay un solapamiento en la subida desde octubre 2011. Leer el SPX como una onda con 4 veces un 12 desde marzo 2009 para mi no es un recuento que doy probabilidad. Así tenemos el problema; ¿si el DAX ha hecho un triángulo y es alcista; como contar el SPX que da una subida de cientos de puntos?¿o se ha terminado la relación entre la renta variable USA y Europea? De momento hay muchas preguntas abiertas sobre lo que esta pasando, pero el mercado desde junio ha cumplido con la función de onda B; todo el mundo esta mirando en la misma dirección. Lo que he publicado esta mañana en el SPX sobre la onda que hay desde junio es importante.

En vista de que siguen llegando correos voy a seguir desmenuzando lo que iba a escribir cuando estuviera tranquilo.

El Ibex es el más claro ejemplo de que puede haber onda fallida. Tenemos una onda A desde el máximo del 2.007, 16.000 hasta el mínimo del 2.009, 6.700. Después una B triangular que acaba en el 11.000. Como la primera onda correctiva no llega a los mínimos del 2.003, 5.400, deberíamos haber visto una C en cinco ondas que llegases hasta ahí o lo rebasase.

Acabado el triángulo la proyección estaba clara, 4.800. Las ondas 1 y 3 van perfectamente desde el punto de vista técnico 5 y 4 meses respectivamente y más de 3.000 puntos de bajada cada una. El desenlace era evidente, una quinta onda de otros 3,4 ó 5 meses de bajada y otros 3.000 puntos o algo menos que hubieran llevado al índice sobre el  4.500, superando la proyección mínima del triángulo y por debajo de los mínimos del 2.003. Julio iba en esa tónica y parecía la primera vela roja de 5. Vemos que ahí se produce un pequeño mínimo. En ese momento se materializa la intervención de Draghi a lo que se une la prohibición de cortos y se produce un rebote muy vertical que consigue solapar los mínimos de onda 1. El indicador se ha girado con fuerza al alza y busca el corte desde nivel de suelo y con divergencia alcista. No podría asegurar aún que esté acabado prematuramente y no se llegue al objetivo, sí estuviésemos a principios del 2.013 sí podría hacerlo, pero aquí las posibilidades de que sea así son claras, más cuando hay un gran puñado de valores dando señal de compra a medio y largo plazo. 

Les adelanto también la situación del Dax en vista de los emails que preguntan sobre él. Aquí el mínimo de la corrección, al igual que en el S&P, se vio con la primera onda correctiva, mínimo del 2.009, desde entonces el resto del proceso correctivo se produce en forma triangular. Vemos como los impulsos, que se producen en tres ondas, son cada vez más cortos al alza y a la baja. Las ondas A,B y C son claras y no necesitan comentario. Vamos ahora con la D y E, que ofrecen la misma duda que les indico. La onda D se produce en tres ondas, pero no llega hasta el techo del triángulo, lo normal es que lo hubiera hecho, pero no es necesario, las tres ondas están ahí y el movimiento en la dirección adecuada se produce. Ahora veamos la onda E que es donde puede haberse producido el movimiento fallido. Desde el máximo de la hipotética onda D vemos un tramo a la baja pero con una característica diferencial al resto de ondas, sólo hay un impulso a la baja, lo que debería haber sucedido técnicamente es que hubiera bajado en tres ondas hasta el canal del triángulo en 5600-50. Sin embargo desde ahí, tras la intervención de Dradhi, se gira al alza y supera el máximo de D. La cuestión es la misma que que les planteo en Telefónica ¿ estamos todavía en la onda D hasta el techo superior del canal, y por tanto falta la E a la baja, o hemos visto una E fallida? el 7.400 tiene la respuesta.

Les adelanto un recuento que refleja las dudas que les señalo. El de Telefónica. Como ven desde el 2.007 tenemos una onda A de 23 a 12, una B triangular de 12 a 18, y desde hay deberíamos ver cinco ondas hasta 7, lo que nos llevaría a los mínimos del 2.003 con dos correcciones iguales de 11 euros desde máximos. Desde el nivel 18 vemos las ondas 1 y 3 perfectamente marcadas, con duración de 5 y 7 meses respectivamente. Lo que esperaba era una quinta onda similar hasta los últimos meses del año que alcanzara el nivel 7, más aún cuando había anunciado que anulaba el dividendo por primera vez en su historia. La vela de julio que indica el mínimo del gráfico en los 8 euros parecía la primera de la quinta onda que nos llevaría a 7 en unos meses, sin embargo en ese momento se produce la maniobra de Draghi y el precio recupera un 35 % hasta la fecha. La duda es pues ¿es ese pequeño mínimo que vemos en julio una quinta onda fallida o estamos todavía en cuatro? El indicador ha empezado a girar y está en nivel de suelo. No hay certeza de que el movimiento esté acabado y aún podría producirse de aquí a marzo del 2.013, más allá lo veo difícil, pero también existe la posibilidad de que esté acabado prematuramente. Los próximos meses van a ser los que propicien el giro, con la onda que falta a la baja o sin ella. Es mejor tener paciencia hasta ver señales definitivas en el resto de índices y valores.