Radar Market

Apenas habían trancurrido unas horas desde que subí la última actualización del recuento del Dax cuando la zona de soporte indicado en 7.580 fue rota. Se confirma pues el giro y comenzamos a ver una secuencia de mínimos decrecientes. Sólo la superación al cierre de esta zona abortaría un movimiento bajista incipiente que tendrá que ir como poco al 7.000, lugar donde se inicio la cuña. Allí revisaremos, porque espacio para corregir mucho más hay. 6.000 es la zona intermedia  de la onda C y 5.000 la onda inermedia pura, mínimos de B, pero no hay que adelantarse ni especular tanto, es necesario ver como evolucionan los impulsos para saber cual puede ser el calado del movimiento. Por el momento desde que rompió muestra una debilidad relativa evidente respecto al resto de índices. Hay sobreventa horaria que facilitará el intento de pullback hasta las proximidades del soporte roto.

Feo también se ha puesto el Footsie que muestra un techo de distribución claro con forma de H-C-H y el Cac y el Eurostock con sendos murciélagos en marcha. Algo mejor el aspecto del Ibex pero no podrá evitar ser arrastrado por la corriente.

El USA el S&P se sujetó en la última zona de soporte, el 1.538, zona equivalente a la ya rota en el Dax, pero el DJTA y el Russell, los más adelantados en la subida, muestran ya claras figuras de vuelta. Las líneas de tendencia han sido rotas en todos los índices.

Pinta feo pues y sólo queda por ver como se resuelve el escollo del gran número de bajistas que mostraba la encuesta de sentimiento de 10 de abril, mucho oso junto es también peligroso si todos quieren cerrar a la vez. Es el sino de estos tiempos.

El oro descendió un 13% en dos días, la mayor caída en 30 años. He escuchado justificaciones de lo más peregrinas, el PIB chino y la venta de las reservas chipriotas son las principales. Sin comentarios, hablar por hablar. Analistas que aún no han entendido la dinámica de la crisis actual. Personalmente no tengo dudas, el movimiento lo provocó el único actor de esta película, la FED. La dinámica era evidente, primero Bernanke dijo que el oro no era dinero real, después el vocero oficial, Soros, se encargó de repetir una y otra vez que había deshecho su posición en el metal. Después varios bancos de inversión rebajaron sus estimaciones y dos días antes el principal secuaz, Goldman, se declaró bajista. El ejecutor fue su gemelo, JP Morgan, al igual que había hecho en la plata anteriormente. Lo demás fue fácil, forzar la ruptura del soporte en 1.500, hacer saltar los stops y subir las garantías de cobertura. Como quitarle un caramelo a un niño. No olvidemos que la proporción de oro en papel, en derivados, es de 100 a 1 respecto al oro físico, el real. Lo mismo de siempre, no se cansan de repetir el truco, es la forma de abordaje de los piratas del siglo XXI. Durante el día de pánico los vendedores fueron todos especualdores y los compradores todos comerciantes. El ataque al oro se inserta en una estrategia global de la que escribiré cuando pueda extensamente, que intenta evitar que  se convierta en el chivato incómodo de la política monetaria de Bernanke y dejar al tiempo a los inversores sin opciones de refugio para lo que se viene encima en los próximos años. Es sólo una estrategia temporal, las manos fuertes lo han acumulado durante años y seguirán haciéndolo, el oro será el árbitro de un sistema monetario futuro.

En esta dinámica se inserta también la campaña que intenta promoverse contra los bienes inmuebles. Alemania vocea que españoles e italianos son más ricos que los alemanes porque son propietarios mayoritariamente de sus viviendas algo que no ocurre en Alemania. También se habla del gran número de viviendas vacías existentes. No tardaremos en ver iniciativas para gravar de alguna manera la propiedad inmobiliaria.

Las piezas siguen colocánsose por el tablero de ajedrez.

Pinta feo pues y parece que en cuanto desaparezca la sobreventa horaria volverán los descensos que pueden ser fuertes y rápidos una vez que los inversores en masa quieran salir por la misma puerta.

Actualizo el estudio gráfico del Dax planteado hace unas semanas. Exponía entonces la posibilidad de que se completase una pauta terminal de un posible recuento correctivo con el último tramo configurado como un ending diagonal hasta las proximidades del 8.100. Vemos que el precio se ha ido comportando según lo descrito entonces, si bien le faltaron unos puntos para llegar al número redondo. No tiene mayor transcendencia salvo que hubiera sido más fiable haberle visto superar los máximos históricos en esa zona. El recuento se ha completado y el giro, aún muy tímido, se ha producido. En el momento actual se encuentra en situación de equilibrio con dos referencias muy claras para su desarrollo futuro. Por una parte la línea inferior de la cuña rota que no debería ser superada para que el giro se produzca y por otra parte la línea horizontal que debe ser rota para empezar a ver una secuencia de mínimos decrecientes.

El comportamiento del macd, que no ha acompañado a ninguna de las ondas al alza del precio desde el 2.012, implica varias divergencias bajistas que también se aprecian en el gráfico semanal.

La dinámica esta siendo muy lenta y pesada pero la situación es de riesgo y podría desencadenarse en cualquier momento un movimiento bajista violento. Creo que es lo que acabará ocurriendo si bien lo que espero es un  movimiento a la baja intermedio y no la reanudación de una tendencia bajista que aún tendrá que esperar mucho tiempo.

¡Qué tiempos! El mundo patas arriba. Caen meteoritos, dimiten los papas, quiebran países, la Nasa proyecta cazar un asteroide, los fenómenos climáticos se disparan, se descubre la partícula de Dios, se encuentra un código matemático en el ADN, el sol rompe con su comportamiento cíclico habitual, la corrupción se generaliza, los bancos olvidan que su función es prestar dinero, aparecen extraños virus, un veinteañero norcoreano amante de los videojuegos y Disney amenaza con una guerra nuclear, el presidente de EEUU es afroamericano, judío, musulmán y católico, los bancos centrales se convierten en los principales inversores, bitcoin sufre su primera burbuja y su primer crack en el mismo mes y el S&P bate records históricos justo cuando las encuestas dan el mayor sentimiento bajista en años.

Sorprendente y significativo, la encuesta de sentimiento AAII de 10 de abril arrojaba un 19% de alcistas y un 54% de bajistas, cifras únicas y similares a las que vimos cuando el mercado hacía suelo en marzo del 2.009, pero esta vez en el día que el S&P rompía los máximos históricos. La conclusión es sencilla, nadie tiene acciones, los inversores han ido vendiendo a lo largo de estos cuatro años de alzas ininterrumpidas y los que las poseen  son las manos fuertes, aquellas a las que los Bancos Centrales les han dado todo el dinero del monopoly, el resto son unos cuantos despistados picotenado esto o aquello y traders cambiando de dirección rápidamente. Mala época para los osos que se ven obligados a andarse con mucho tiento y a cerrarse de la noche a la mañana. Esta semana hemos visto un claro ejemplo de ello.

Por si no eran suficientes las paletadas de dinero de la FED, el Banco de Inglaterra y el BCE, el banco de Japón se ha unido a la labor inyectando cifras similares a las USA en lo que va de año. Su economía sigue igual pero su Bolsa vuela a la misma velocidad que se desploma su divisa.

¿Cómo acabará tanto despropósito? Mal, seguro, la cuestión es saber cuando y con qué consecuencias. La economía real y la financiera se han divorciado definitivamente. Los gobernantes se aferran al viejo modelo y se muestran dispuestos a sostenerlo caiga quien caiga. Una nueva realidad está emergiendo pero aún no se consigue darle forma. Tarde o temprano habrá que hacer borrón y cuenta nueva, será duro e injusto, mientras tanto habra que convivir con estas distorsiones. Los mercados USA han llegado a un extremo de sobrecompra cuando el sentimiento llegaba a un extremo de pesimismo ¿Eh? Una verdadera ruleta rusa. Las Bolsas no pueden caer hasta que no alivien estas cifras, salvo que el norcoreano convierta la realidad en otro videojuego. Parece imposible, razón por la que no hay que descartarlo.

Todo ha cambiado y más que lo hará ¿verdad Angela? 

Sí, es cierto, el 10 de abril del 2.013 ha sido el día en el que el índice más repersentativo del mundo financiero ha conseguido superar las cotas que se le resistieron en los años 2.000 y 2.007.

Está vez los telediarios no han abierto con la noticia, ni ha ocupado la cabacera de los periódicos, tampoco se ha visto a grupos alegres brindando por ello.

Muy revelador ¿verdad? La fiesta ha sido privada, sólo Bernanke y sus amigos lo habrán celebrado lejos de las cámaras. Este toro mecánico, teledirigido desde la cabina de la FED, ha llevado al índice a donde no pudieron llevarlo las masas que invertían sus ahorros en los tiempos de vino y rosas.

Bernanke dijo aquello de "dejadme sólo" y completó la faena. Ahora lo celebra sólo también, los asistentes habituales a estos eventos, están más ocupados en mantener sus casas y sus trabajos que en invertir en la Bolsa.

Decía Kostolany que cuando los "cara duras" tienen las acciones estas pueden subir incluso sin volumen y con malas noticias.  Aquí está el mejor exponente de estas palabras.

El resto de Bolsas mundiales no están por la labor, quizá tan sólo Merkel se pase por la fiesta a última hora. El Ibex, inserto en el peligroso grupo de los periféricos europeos está hoy a un 50% de la cota 2.007 ¡Qué tiempos aquellos en que todos eramos iguales!

La Bolsa ya no es lo que era ¡Qué fiesta tan triste y deslucida!

Todas las reglas del libre mercado se han roto en esta crisis y la factura llegará, en los próximos 10 años veremos a Wall Street afrontar las consecuencias. Como dicen los chinos sólo hay que sentarse en la puerta y esperar.

El sistema financiero en su conjunto estaba quebrado en el año 2.008 y permanece quebrado hoy. Durante estos cinco años los responsables no han hecho más que recurrir a todos los métodos posibles para apuntalarlo y aún así no lo han conseguido.

Se ha imprimido la mayor cantidad de dinero de la historia y se ha inyectado arbitrariamente en las principales entidades financieras, se han establecido tipos  prácticamente a cero para evitar el pago de intereses a los ahorristas, se han orquestado ayudas directas de los Estados, se han creado fondos intenacionales con el mismo fin, se ha recurrido al FMI, se han subido impuestos, se han implementado recortes salariales y sociales, se han permitido colocaciones fraudelantas en Bolsa, se ha deshauciado en masa, se han creado bancos malos, se ha manipulado el libor, se ha estafado directamente através de diversos productos financieros como las preferentes, se les ha dado dinero casi gratis para que lo presten a los Estados a un tipo superior, se han permitido garantías de garantías de garantías, se han manipulado las Bolsas, las materias primas y los Bonos. Nacionalizaciones, quitas, rescates, recapitalizaciones, stress-tests, segregación de activos tóxicos,etc, son eufemismos utilizados para nombrar la misma maniobra, y a pesar de ello no parece que se haya solucionado gran cosa cuando se permite en Chipre el experimento de confiscar directamente los depósitos. Pronto será moda, Grecia, Irlanda, Portugal y Eslovenia se postulan como próximos candidatos de una lista negra que será extensa. A la postre llegarán las quiebras que se evitaron para salvar el pellejo de algunos privilegiados, el final será el mismo sólo que todo habrá quedado arrasado y unos cuantos despabilados habrán aprovechado tanto descontrol y frenesí para hacerse con un buen botín cobrando el servicio a los adinerados colegas. El modelo se cae a pedazos. La confianza en los bancos, los políticos y las instituciones internacionales no se recuperá mientras quede memoria. 

Algún día, con la perspectiva suficiente, los que queden, recordarán este momento y no podrán creerlo. Tiene un aspecto positivo, con tanta angustia y premura no han tenido tiempo para camuflarse y han dejado bien claro quienes son y que intereses defienden. Para muchos entender la verdad será una lección muy cara, pero por fin habrán despertado.

La intervención de Draghi en el día de ayer hizo que pasaran de puntillas las declaraciones de Fisher, presidente de la FED de Dallas, sin embargo fueron éstas las que tuvieron verdadera sustancia.

Dijo Fisher:

El QE3 no va a ser eterno. Hay discrepancias entre los miembros de la Fed sobre la continuidad de la política expansiva. De hecho reconoció que él había estado en contra de las medidas adoptadas el año pasado. Hay demasiada complacencia entre los agentes económicos respecto a que  los bancos centrales apoyarán al sistema financiero sin condiciones. La política expansiva es injusta, se está premiando a las entidades menos eficientes sencillamente porque son demasiados grandes para caer en detrimento de las más pequeñas que están compitiendo en desventaja. El ciudadano está pagando los errores de entidades financieras que han sido reflotadas con su dinero, no creo que se vaya a seguir permitiendo está actuación. Pasada la situación de máxima gravedad, donde no había elección, hay que reconsiderar la política monetaria y olvidarse del "too big to fail" Chipre ha demostrado que unos bancos incompetentes pueden llevar a la ruina a un país. El programa de expansión ha tenido efectos positivos para la estabilización pero no ha sido tan eficiente para la economía como se esperaba. Hay que encontrar el punto donde sus consecuencias negativas superan a las positivas. El balance de la FED no puede crecer mucho más.

Mi interpretación de estas declaraciones: Ya hemos fortalecido y saneado a quien nos interesaba, a partir de ahora vamos a dejar que los demás quiebren.

En el proceso de similitudes de esta crisis con la del 29, parece que nos acercamos al equivalente de 1.931 donde las quiebras fueron masivas.

"No hay dos sin tres"

El perfil de la crisis económica actual guarda muchas similitudes con las otras dos grandes crisis económicas que vivió occidente durante el siglo XX, la de 1.907 y la de 1.929. Ambas se resolvieron provocando conflictos bélicos de grandes dimensiones, las dos guerras mundiales, la primera 7 años después del pico económico, la segunda 10 años más tarde. En la actualidad estamos en el año sexto desde el top económico del 2.007.

Los conflictos bélicos son provocados para impulsar la actividad económica y tener una excusa para tomar medidas draconianas que no serían aceptadas por la población de otra forma. El estado de guerra es un cheque en blanco para que los gobiernos puedan promover con total impunidad cualquier barrabasada que se les antoje.

La deuda global es un callejón sin salida del que ni la política expansiva de los bancos centrales, ni los atropellos que se están cometiendo contra la población van a sacarnos. En vista de ello se está buscando las cosquillas a algún país que sirva de cabeza de turco para generar el conflicto armado. Puesto que Irán aguanta lo que le echen ahora se apunta hacia Corea del Norte a ver si su líder entra al trapo.

La única diferencia con los dos episodios anteriores es que la capacidad destructiva del armamento se ha multiplicado exponencialmente y este es un riesgo de incalculables consecuencias ¿En manos de quien estamos? Locos, ciegos y sordos que nos pueden llevar al desastre.

El S&P se giró en 1.575 y completó la pauta esperada. Puede ser suficiente pero el recuento es complejo, especialmente en su tramo final, y podría haber más idas y venidas, por el momento los descensos no han deteriorado suficientemente la estructura alcista para darla por definitivamente terminada.

Las bolsas están viviendo una extraña época y atienden poco a los parámetros habituales, las intervenciones de la Fed, el riesgo de corralitos,la especial situación de los bancos, la posibilidad de un conflicto bélico a gran escala, están desvirtuando su comportamiento y tanto los datos económicos como los beneficios empresariales han quedado relegados a un segundo plano. Mucha volatilidad y patrones sin orden ni concierto parece que es lo que nos espera. Un desplome puede llegar en cualquier momento pero será dificil que veamos una tendencia definida en ninguna dirección.

Bolsas desquiciadas para un mundo desquiciado. Y va para largo.

 Cuenta la mitología que el todopoderoso Zeus quedó prendado del encanto de la bella Europa y decidió apropiársela, para ello se transformó en un poderoso toro blanco y se acercó a la joven ganándose su confianza hasta que ésta se subió en sus lomos, circustancia que aprovechó para raptarla.

El hogar de los dioses es el monte Olimpo, situado en Grecia, y hay otro monte con el mismo nombre situado en Chipre. Este rapto fue el tema escogido por los responsables griegos para decorar sus euros, como puede verse en la imagen. El toro, simbolo de tauro, es el que rige los bancos y el sistema financiero en general.

Según sea su nivel de realidad esto puede parecerle un curioso parelismo o un mapa del futuro.

El escenario previsto para finales de marzo se ajusta al guión. En Usa los índices están a falta del último máximo, una onda cinco de cinco que pondrá broche a la pauta terminal. En Europa, el atraco chipriota, ha podido precipitar los acontecimientos y los índices parecen haber comenzado ya la vuelta, sin que el Eurostock y el Ibex hayan superado los máximos del año.

No es una buena señal ni normal, por más que lo vendan de otra forma, ver a Patricia Botín vendiendo acciones del Santander y a Alierta deshaciéndose de toda la autocartera con tanto apremio y sin cuidar precios. Vienen curvas.

Las maniobras de Draghi, los LTROs y el rescate finaciero de la banca española, ha servido para que la banca alemana pueda aligerar la cartera de bonos española y endosársela a nuestros bancos. Es lo mismo que le ha sucedido a Chipre con los bonos griegos. Entonces también se dijo que nunca habría una quita en Grecia, los chipriotas lo creyeron ...según sea su nivel de ralidad puede verlo como un curioso paralelismo o como un mapa del futuro.

A finales de la primavera se produce un año de la corrida bancaria que vimos el año pasado en España, es el término medio estadístico de los corralitos, dos meses arriba abajo.

Nueva modalidad de corralito: a la chipriota. Muy revelador.

Los corralitos que se habían producido hasta el momento lo que hacían era devaluar la moneda nacional frente a otras haciendo desaparecer parte del valor del dinero depositado en las entidades financieras mediante un canje desfavorable. Pero ahora resulta que el país en cuestión pertenece a la moneda única y por tanto no se puede  utilizar esa fórmula. Solución: te quito parte del dinero directamente, sin más.

La noticia ha producido un gran impacto y sus lecturas son muy diversas, desde las más simplistas que lo ven como una maniobra práctica, hasta las que lo definen como terrorismo o fascismo financiero.

Sería mejor que mirasemos más allá para darnos cuenta que es una pieza más del engranaje que está en marcha desde el 2.007, en realidad mucho  antes. La cuestión esencial es: si Chipre necesita un rescate de 10.000 millones y esa cifra es varias veces menor que lo que ha necesitado un simple banco español de segunda fila como  Bankia ¿poqué la UE se embarca en una maniobra de este tipo sabiendo que va a producir en los mercados un daño infinitamente superior a esa cifra y que además va a introducir inseguridad y desconfianza en otros países mucho más grandes y relevantes y por tanto en el conjunto de la unión europea? ¿Son tontos? Me temo que no.

Se repite el proceso que se inicio en Islandia en la fase anterior utilizando un país pequeño de conejillo de indias para ir avanzando después en tamaño, Irlanda, Portugal, Grecia, España, Italia.

Si nos olvidamos de las declaraciones y los hechos puntuales, de las cumbres y las negociaciones, podemos ver una relidad incuestionable: nadie se va del euro, Europa no se rompre, pero cada vez hay más países ingobernables y las soberanías nacionales se van reduciendo año tras año mientras las estructuras supranacionales son las que se van haciendo con el poder  "Por sus hechos los conoceréis" Esto se va pareciendo a....

Europa está siendo conquistada, sin un solo disparo, el dinero y la deuda son un arma más eficaz.

Para las Bolsas esto es otro factor de distorsión más, por si no teníamos ya suficiente con la dictadura alcista de los bancos centrales, las mentiras de los bancos comerciales, los datos macro manipulados y todo lo que está convirtiendo a los mercados en cualquier cosa menos en lo que deberían ser, lugares donde la demanda y la oferta marcan precios libremente.

Es otro factor de distorsión porque demuestra  que el papel moneda a la postre es sólo papel y eso es lo que acaba siendo tarde o temprano, al ritmo Bernanke más bien pronto. En época de desconfianza se cambia por bienes tangibles, casas, terrenos, oro, materias primas y ..acciones, sí acciones, aunque parezca mentira, aunque no reflejen la realidad, aunque sus precios no tengan sentido común ni guarden relación con la situación real económica habrá muchos que prefieran, con buen criterio, ser propietarios de un trocito de una empresa más o menos segura, si es que hay algo seguro en esta época, que tener un montón de papeles con dibujos y númeritos en un banco que te puede decir cualquier día "si te he visto no me acuerdo"

Si no se aparca la apatía y se enfrenta  tanta tropelía esto va a acabar como el rosario de la aurora.

Desde el punto de vista técnico el mercado se ha vuelto en los puntos y fechas esperadas, ligeramente corto se ha quedado el S&P. Habrá que dejar alguna sesión más para observar como va la resaca de la noticia y que  nos dice Bernanke el miércoles. Se pone un primer ladrillo para el posible giro. Toca esperar y domir con un ojo abierto. Mañana veremos que pasa en este manicomio que hemos creado y que todavía nos brindará muchas sorpresas más.

El viejo mundo ha muerto, el nuevo aún no ha nacido, entre ambos habitan los monstruos. La frase no es mía pero la suscribo totalmente.

Poco a poco el resto de índices se han ido sumando al camino iniciado por el Dow y han dejado claro que mis sospechas estaban fundadas. Las prisas eran evidentes, resultado que la segunda parte de la corrección correspondiente a la onda 4, se ventiló con cinco ondas superpuestas a modo de triángulo abierto. Estamos pues en el sprint final hacia el punto que completa la figura terminal, y como esperaba, puede suceder en torno a los vencimientos de marzo (día 15), quizá alguna sesión más en  vista de que el día 20 hay reunión de la FED. El movimiento de despegue ha sido tan rápido por el muelle de compresión que había formado la pauta correctiva que vamos adelantados respecto a los objetivos, 1.565-75 para el S&P y sobre el 8.100 del Dax. En este momento los cambios están a poco más del 2% de los objetivos y faltan demasiadas sesiones para seguir a este ritmo por lo que tendremos algunas de descanso antes del tirón definitivo. Más complicado es el caso del Eurostock o el Ibex que no parece que vayan a superar por mucho los máximos anteriores.

En los niveles indicados tendremos una pauta terminal completa por lo que los últimos diez días de marzo se presentan como un periodo peligroso que puede albergar un giro repentino. No queda más que esperar a ver si se produce y que profundidad tiene. Será un momento clave que nos aclarará  la tendencia de fondo y  qué podemos esperar para los próximos años del mercado de valores. Parece que la primavera llega calentita.