Radar Market

En el gráfico de arriba vemos como la impresión de papel por parte de los bancos centrales está en tendencia alcista acelerada, mientras tanto, en el de abajo, vemos como el dinero en circulación está en tendencia bajista ¿que quiere decir esto? 

Que el dinero no llega a la calle, se queda en el circuito financiero. O lo que es lo mismo que el dinero impreso no está siendo utilizado para relanzar la economía real sino para especular financieramente ¿que provocará esto? Una depreciación de la moneda que se compensará vía inflación de activos. El dinero se cambia inmediatamente por acciones, oro, materias primas y otros activos. Vamos que Bernanke y Draghi le está dando el dinero a sus colegas para que se hagan con todo lo que tiene valor real. Los activos se inflarán y la moneda perderá valor pero la economía no mejorará demasiado. A la larga los ricos serán mucho más ricos por la revalorización de sus patrimonios y el ciudano de a pie vera sus sueldos congelados, sus impuestos al alza y después precios más caros en todo lo que compre. Su poder adquisitivo disminuirá y con el su nivel de vida. La brecha entre los ricos y los demás va a agrandarse rápidamente y tendrá graves consecuencias. La élite financiera que provocó está crisis, ya no quiere vivir mejor que nadie, lo quiere todo. Las consecuencias serán muy duras.

Increíble la simetría de las dos patas largas de subida desde septiembre del año pasado. Tanto la primera parte que la segunda parte de cada pata igual de precio. Observen que la subida de cada parte desde junio este año ha tardado más que sus hermanas en el año 2011. Hay por lo menos tres diferentes recuentos posibles; onda fallida lo que ha explicado Agustin, un WXY, con la onda intermedia X un flat, y pueden ser 3 patas de un triángulo.(este ultimo si no hace un nuevo máximo anual.)

El Russell 2.000 es un índice muy participativo que refleja mejor las tendencias que el Dow o el S&P. Es un índice que sigo y que cuadra como un guante con los recuentos que siempre he mantenido. Sin peso tecnológico muestra un recuento perfecto para el ciclo alcista desde el crack del 87 hasta el techo del 2.007. Por cierto hasta ese año era un calco del Ibex y ahora ya ven, uno en máximos y otro a menos de la mitad.

Es un reflejo muy adecuado de las dudas que señalé ayer y muestra a la perfección la transcendencia del momento actual. Es el más adelantado y está a tiro de piedra de los máximos históricos.

Como ven hubo 20 años de subida continuada 1.987-2.007 que completó una onda, desde ahí comenzó la corrección que en poco más de un año había bajado hasta las proximidades de la onda cuatro anterior, el lugar donde debería dirigirse, si bien se quedó un poco corto. Desde ahí subió de nuevo a máximos en lo que parecía una onda B clara que debería haber tenido un movimiento subsiguiente a la baja que, aunque no hubiera cogido más profundidad hubiera utilizado más tiempo correctivo como corresponde a una subida de 20 años.

Sin embargo, tras una pequeña vuelta, el precio se gira de nuevo y está cerca de máximos en la actualidad. El recuento desde los mínimos del 2.009 no es impulsivo, las ondas se solapan, y la única forma de verlo como impulsivo es contar 1-2 por tres veces, lo que implicaría una subida de gran magnitud y por tanto una nueva onda del mismo ciclo.

Por el contrario también podría volverse aquí lo que sería muy bajista. E incluso podría hacer lo mismo que ocurrió en el año 2.000, con una B que superó claramente los máximos para volver a caer.

La posibilidad alcista viene más que del propio gráfico del Russell, aún sin definirse, de la sensación y la situación gráfica de los índices más débiles (Ibex, MIB, PSI..) que parecen estar confeccionando suelo mientras que los grandes bonos (Bund y Bond) parecen estar haciendo techo.

Momento muy delicado que obliga a esperar a que el mercado nos enseñe las cartas.

El triángulo de largo plazo en el DAX es tecnicamente correcto y es un recuento que no invade ningún ley ni regla en la teoría de Elliott. Para saber si es muy probable o meramente una posibilidad, siempre es bueno mirar en el alrededor y sobre todo a mercados que han tenido la tendencia de mover en una manera similar. Esto ha sido el caso del SPX y comparando ambos gráficos en semanas de largo plazo, nos deja un problema en aplicar el recuento de triángulo en el DAX. Si el DAX ha hecho el triángulo es alcista y ira  encima de los 9000 desde aquí con pequeñas correcciones marcando 5 ondas al alza. El SPX NO se puede leer como triángulo desde el top en 2007, así se debe leer alcista desde los mínimos de 2009. Habrá que aplicar un recuento de 12 12 12 en el indice. Allí si tengo un problema; porque contando así debe contar ya 4 veces un 12; porque hay un solapamiento en la subida desde octubre 2011. Leer el SPX como una onda con 4 veces un 12 desde marzo 2009 para mi no es un recuento que doy probabilidad. Así tenemos el problema; ¿si el DAX ha hecho un triángulo y es alcista; como contar el SPX que da una subida de cientos de puntos?¿o se ha terminado la relación entre la renta variable USA y Europea? De momento hay muchas preguntas abiertas sobre lo que esta pasando, pero el mercado desde junio ha cumplido con la función de onda B; todo el mundo esta mirando en la misma dirección. Lo que he publicado esta mañana en el SPX sobre la onda que hay desde junio es importante.

En vista de que siguen llegando correos voy a seguir desmenuzando lo que iba a escribir cuando estuviera tranquilo.

El Ibex es el más claro ejemplo de que puede haber onda fallida. Tenemos una onda A desde el máximo del 2.007, 16.000 hasta el mínimo del 2.009, 6.700. Después una B triangular que acaba en el 11.000. Como la primera onda correctiva no llega a los mínimos del 2.003, 5.400, deberíamos haber visto una C en cinco ondas que llegases hasta ahí o lo rebasase.

Acabado el triángulo la proyección estaba clara, 4.800. Las ondas 1 y 3 van perfectamente desde el punto de vista técnico 5 y 4 meses respectivamente y más de 3.000 puntos de bajada cada una. El desenlace era evidente, una quinta onda de otros 3,4 ó 5 meses de bajada y otros 3.000 puntos o algo menos que hubieran llevado al índice sobre el  4.500, superando la proyección mínima del triángulo y por debajo de los mínimos del 2.003. Julio iba en esa tónica y parecía la primera vela roja de 5. Vemos que ahí se produce un pequeño mínimo. En ese momento se materializa la intervención de Draghi a lo que se une la prohibición de cortos y se produce un rebote muy vertical que consigue solapar los mínimos de onda 1. El indicador se ha girado con fuerza al alza y busca el corte desde nivel de suelo y con divergencia alcista. No podría asegurar aún que esté acabado prematuramente y no se llegue al objetivo, sí estuviésemos a principios del 2.013 sí podría hacerlo, pero aquí las posibilidades de que sea así son claras, más cuando hay un gran puñado de valores dando señal de compra a medio y largo plazo. 

Les adelanto también la situación del Dax en vista de los emails que preguntan sobre él. Aquí el mínimo de la corrección, al igual que en el S&P, se vio con la primera onda correctiva, mínimo del 2.009, desde entonces el resto del proceso correctivo se produce en forma triangular. Vemos como los impulsos, que se producen en tres ondas, son cada vez más cortos al alza y a la baja. Las ondas A,B y C son claras y no necesitan comentario. Vamos ahora con la D y E, que ofrecen la misma duda que les indico. La onda D se produce en tres ondas, pero no llega hasta el techo del triángulo, lo normal es que lo hubiera hecho, pero no es necesario, las tres ondas están ahí y el movimiento en la dirección adecuada se produce. Ahora veamos la onda E que es donde puede haberse producido el movimiento fallido. Desde el máximo de la hipotética onda D vemos un tramo a la baja pero con una característica diferencial al resto de ondas, sólo hay un impulso a la baja, lo que debería haber sucedido técnicamente es que hubiera bajado en tres ondas hasta el canal del triángulo en 5600-50. Sin embargo desde ahí, tras la intervención de Dradhi, se gira al alza y supera el máximo de D. La cuestión es la misma que que les planteo en Telefónica ¿ estamos todavía en la onda D hasta el techo superior del canal, y por tanto falta la E a la baja, o hemos visto una E fallida? el 7.400 tiene la respuesta.

Les adelanto un recuento que refleja las dudas que les señalo. El de Telefónica. Como ven desde el 2.007 tenemos una onda A de 23 a 12, una B triangular de 12 a 18, y desde hay deberíamos ver cinco ondas hasta 7, lo que nos llevaría a los mínimos del 2.003 con dos correcciones iguales de 11 euros desde máximos. Desde el nivel 18 vemos las ondas 1 y 3 perfectamente marcadas, con duración de 5 y 7 meses respectivamente. Lo que esperaba era una quinta onda similar hasta los últimos meses del año que alcanzara el nivel 7, más aún cuando había anunciado que anulaba el dividendo por primera vez en su historia. La vela de julio que indica el mínimo del gráfico en los 8 euros parecía la primera de la quinta onda que nos llevaría a 7 en unos meses, sin embargo en ese momento se produce la maniobra de Draghi y el precio recupera un 35 % hasta la fecha. La duda es pues ¿es ese pequeño mínimo que vemos en julio una quinta onda fallida o estamos todavía en cuatro? El indicador ha empezado a girar y está en nivel de suelo. No hay certeza de que el movimiento esté acabado y aún podría producirse de aquí a marzo del 2.013, más allá lo veo difícil, pero también existe la posibilidad de que esté acabado prematuramente. Los próximos meses van a ser los que propicien el giro, con la onda que falta a la baja o sin ella. Es mejor tener paciencia hasta ver señales definitivas en el resto de índices y valores.

 

A la vista de los gráficos mostrados y al hilo del razonamiento, la inversión más segura a medio plazo es apostar a que la brecha va a estrecharse, por tanto corto en bonos y corto en Bolsa, sea cual sea el desenlace el que vaya bien bien irá mucho mejor que el que vaya mal y es probable que, si se buscan ambos, en vez de uno a otro, las dos posiciones sean ganadoras.

Estos gráficos representan lo que ha ocurrido Japón comparando el rendimiento del bono a 10 años con el nivel de la Bolsa. Y lo que está ocurriendo en Alemania y USA.

Vemos que en Japón la renta fija acabó por atraer a la Bolsa a su nivel demostrando que estaba en lo cierto cuando anunciaba deflación sin crecimiento. En Usa y en Alemania vemos que las brechas entre renta fija y Bolsa llegan a sus máximos niveles, es el intento desesperado de los Bancos Centrales por insuflar inflación como sea huyendo del escenario japonés. Por el momento lo están consiguiendo pero los bonos no giran al alza y mientras sea así todo es un parche temporal. Las líneas tienen que ir a buscarse, se pongan como se pongan Draghi y Bernanke, o las naranjas suben para buscar a las negras: inflación, o las negras bajan para buscar a las naranjas: deflación.

Los bancos centrales se han metido en un callejón sin salida, quieren que suban los activos de riesgo para crear un efecto riqueza, pero quieren que los tipos se mantengan bajos por el peso de la deuda. Misión imposible, romperá por algún lado. Las bolsas quieren más expansión e inflación por tanto, y los bonos desapalancamiento y deflación por consiguiente.

Estamos en el momento de diferencias máximas, los dos empecinados en su postura. Pero alguien va a tener que ceder y no tardará mucho, la brecha no puede seguir agrandándose.

Curiosa situación que tenemos en semanales en diversos indices grandes. He marcado con una linea roja el nivel de precio de mayo 2008, el momento en que empezó la gran bajada en todos los mercados. Vemos que el Footsie no ha recuperado nunca este nivel. El Dax lo ha pasado y el castigo después fue monumental y ahora esta intentando llegar de nuevo allí. El SPX no lo ha logrado hasta ahora y el Russell 2000 lo más fuerte de todos. Situaciones y divergencias, tanto en nivel de precio como en formación de figuras son pruebas de que la subida desde mínimos es correctiva y volveremos abajo con la misma alegría que hubo en el 2008.