Radar Market

En vista de que siguen llegando correos voy a seguir desmenuzando lo que iba a escribir cuando estuviera tranquilo.

El Ibex es el más claro ejemplo de que puede haber onda fallida. Tenemos una onda A desde el máximo del 2.007, 16.000 hasta el mínimo del 2.009, 6.700. Después una B triangular que acaba en el 11.000. Como la primera onda correctiva no llega a los mínimos del 2.003, 5.400, deberíamos haber visto una C en cinco ondas que llegases hasta ahí o lo rebasase.

Acabado el triángulo la proyección estaba clara, 4.800. Las ondas 1 y 3 van perfectamente desde el punto de vista técnico 5 y 4 meses respectivamente y más de 3.000 puntos de bajada cada una. El desenlace era evidente, una quinta onda de otros 3,4 ó 5 meses de bajada y otros 3.000 puntos o algo menos que hubieran llevado al índice sobre el  4.500, superando la proyección mínima del triángulo y por debajo de los mínimos del 2.003. Julio iba en esa tónica y parecía la primera vela roja de 5. Vemos que ahí se produce un pequeño mínimo. En ese momento se materializa la intervención de Draghi a lo que se une la prohibición de cortos y se produce un rebote muy vertical que consigue solapar los mínimos de onda 1. El indicador se ha girado con fuerza al alza y busca el corte desde nivel de suelo y con divergencia alcista. No podría asegurar aún que esté acabado prematuramente y no se llegue al objetivo, sí estuviésemos a principios del 2.013 sí podría hacerlo, pero aquí las posibilidades de que sea así son claras, más cuando hay un gran puñado de valores dando señal de compra a medio y largo plazo. 

Les adelanto también la situación del Dax en vista de los emails que preguntan sobre él. Aquí el mínimo de la corrección, al igual que en el S&P, se vio con la primera onda correctiva, mínimo del 2.009, desde entonces el resto del proceso correctivo se produce en forma triangular. Vemos como los impulsos, que se producen en tres ondas, son cada vez más cortos al alza y a la baja. Las ondas A,B y C son claras y no necesitan comentario. Vamos ahora con la D y E, que ofrecen la misma duda que les indico. La onda D se produce en tres ondas, pero no llega hasta el techo del triángulo, lo normal es que lo hubiera hecho, pero no es necesario, las tres ondas están ahí y el movimiento en la dirección adecuada se produce. Ahora veamos la onda E que es donde puede haberse producido el movimiento fallido. Desde el máximo de la hipotética onda D vemos un tramo a la baja pero con una característica diferencial al resto de ondas, sólo hay un impulso a la baja, lo que debería haber sucedido técnicamente es que hubiera bajado en tres ondas hasta el canal del triángulo en 5600-50. Sin embargo desde ahí, tras la intervención de Dradhi, se gira al alza y supera el máximo de D. La cuestión es la misma que que les planteo en Telefónica ¿ estamos todavía en la onda D hasta el techo superior del canal, y por tanto falta la E a la baja, o hemos visto una E fallida? el 7.400 tiene la respuesta.

Les adelanto un recuento que refleja las dudas que les señalo. El de Telefónica. Como ven desde el 2.007 tenemos una onda A de 23 a 12, una B triangular de 12 a 18, y desde hay deberíamos ver cinco ondas hasta 7, lo que nos llevaría a los mínimos del 2.003 con dos correcciones iguales de 11 euros desde máximos. Desde el nivel 18 vemos las ondas 1 y 3 perfectamente marcadas, con duración de 5 y 7 meses respectivamente. Lo que esperaba era una quinta onda similar hasta los últimos meses del año que alcanzara el nivel 7, más aún cuando había anunciado que anulaba el dividendo por primera vez en su historia. La vela de julio que indica el mínimo del gráfico en los 8 euros parecía la primera de la quinta onda que nos llevaría a 7 en unos meses, sin embargo en ese momento se produce la maniobra de Draghi y el precio recupera un 35 % hasta la fecha. La duda es pues ¿es ese pequeño mínimo que vemos en julio una quinta onda fallida o estamos todavía en cuatro? El indicador ha empezado a girar y está en nivel de suelo. No hay certeza de que el movimiento esté acabado y aún podría producirse de aquí a marzo del 2.013, más allá lo veo difícil, pero también existe la posibilidad de que esté acabado prematuramente. Los próximos meses van a ser los que propicien el giro, con la onda que falta a la baja o sin ella. Es mejor tener paciencia hasta ver señales definitivas en el resto de índices y valores.

 

A la vista de los gráficos mostrados y al hilo del razonamiento, la inversión más segura a medio plazo es apostar a que la brecha va a estrecharse, por tanto corto en bonos y corto en Bolsa, sea cual sea el desenlace el que vaya bien bien irá mucho mejor que el que vaya mal y es probable que, si se buscan ambos, en vez de uno a otro, las dos posiciones sean ganadoras.

Estos gráficos representan lo que ha ocurrido Japón comparando el rendimiento del bono a 10 años con el nivel de la Bolsa. Y lo que está ocurriendo en Alemania y USA.

Vemos que en Japón la renta fija acabó por atraer a la Bolsa a su nivel demostrando que estaba en lo cierto cuando anunciaba deflación sin crecimiento. En Usa y en Alemania vemos que las brechas entre renta fija y Bolsa llegan a sus máximos niveles, es el intento desesperado de los Bancos Centrales por insuflar inflación como sea huyendo del escenario japonés. Por el momento lo están consiguiendo pero los bonos no giran al alza y mientras sea así todo es un parche temporal. Las líneas tienen que ir a buscarse, se pongan como se pongan Draghi y Bernanke, o las naranjas suben para buscar a las negras: inflación, o las negras bajan para buscar a las naranjas: deflación.

Los bancos centrales se han metido en un callejón sin salida, quieren que suban los activos de riesgo para crear un efecto riqueza, pero quieren que los tipos se mantengan bajos por el peso de la deuda. Misión imposible, romperá por algún lado. Las bolsas quieren más expansión e inflación por tanto, y los bonos desapalancamiento y deflación por consiguiente.

Estamos en el momento de diferencias máximas, los dos empecinados en su postura. Pero alguien va a tener que ceder y no tardará mucho, la brecha no puede seguir agrandándose.

Continuamos con el seguimiento del murciélago de BMW como señal para el Dax y por ende para el resto de los mercados. El murciélago está listo para echar a volar en cualquier momento, tengan en cuenta que el gráfico es semanal. El punto clave la ruptura del 50. Este gráfico unido al del Footsie y el Dow Jones transportes son señales claras de cual es el fondo del mercado y de que la dirección más probable para los próximos meses es hacia abajo.

El proceso se viene desarrollando desde hace años, pero en los últimos días los mercados están demostrando hasta que nivel ha llegado. Ya nada importa, ni resultados empresariales, ni datos macro, ni situaciones políticas, ni divisas, ni oro, ni nada,.. como verdaderos drogadictos sólo atienden a si llega la dosis de liquidez y cuando. Desde los bancos centrales los camellos dicen "ya va, ya va, la estamos preparando" Esto no puede acabar bien. Entre "subidones" y "monos" van sobreviviendo.

Aún recuerdo como si fuera ayer cuando en 1.998 Greenspan aplicó la primera "gran dosis" para salvar a sus amigos banqueros que se estaban arruinando con el Long Term Capital. Desde entonces los mercados no se han bajado de una noria de burbujas y accidentes financieros, para volver siempre al mismo sitio. A ver quién encuentra ahora la forma de volver al mundo real.

Hay varios recuentos posibles para esta estructura, más cuando los índices mundiales se han descompasado más y más a medida que el rebote se ha ido prolongando. Unos hicieron máximos en el 2.009, otros en el 2.010, otros en el 2.011 y este en el 2.012. Este recuento es de los más bajistas. Dos cosas son incuestionables, que la estructura es correctiva y que se está agotando.